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CFA level 1考试经验和回顾

时间:06-01 来源:

我第一次接触CFA的时候大约是08年的时候。当时研究生毕业的时候没多久,工作刚上手,不太忙,手里有大块的时间可资利用。于是就寻摸着想考个证什么的,以弥补上学时贪玩拉下的饥荒。当时在保荐人、Acca、CFA里边选择了CFA,主要是觉得前两者要么时间太长,要么应用面太窄,当时觉得自己还没定型,不如考个比较宽泛的东西,以后的选择会更多些。

 

现在看来,当时的选择有些误打误撞,不过撞的还不算离谱。CFA实际上的知识体系是依照国际准则和US GAAP来的,我感觉国内的基金、PE、VC比较注重CFA的证书。如果去外资金融机构,则更为理想。总的来说,CFA的优点是知识覆盖面非常齐备,涉及的深度不说非常深,但足以让你与各方资深人士讨论的时候不落下风。另外一个附加产品就是让你的英语水平得到保持和提高。立志于进入金融行业,我这里主要指PE\VC,基金管理公司,外资金融机构的同学,CFA是个性价比很高的考试。


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个人感觉,CFA的一级的难度不大,大概相当于研究生专业课考试。如果你是一个比较优秀学校的优秀研究生,则通过6个月左右的复习考过1级我想问题不大。CFA考试不同于国内的CPA一类考试,主要是考察对知识点的基本掌握。国内的考试变态的地方在于,似乎出题人的想法并不是考验你是否掌握某知识点,而是在出题的过程中设置某些障碍让你觉得晕头转向。比如一个很简单的掉期问题,A公司在B国开设分公司,A公司在本国为其融资,担心利率问题,因此做一个swap的合同。一般CFA的考试就到此为止。国内则不然,一定要搞个在合同期内两国的汇率如何变化,对swap合同有何影响,等等,让你感觉不是在做题而是在玩脑筋急转弯。

 

不过这也不意味着CFA完全没有难度。CFA的难度主要在于知识点的数量非常庞杂。CFA的主要知识点有10块组成:

1、道德。主要是金融从业人员的道德标准。这个主要考试的形式类似于案例分析,因此背条文是没用的,一定要看案例。这有点类似于海洋法系,主要是判例法而不是条文法。

2、经济学。主要是微观宏观的东西。没什么难度。

3、数学。主要是计量经济学初步。统计误差、置信区间什么的。可能文科出身的同学会觉得稍复杂。

4、财务。难度略低于中级会计,但是主要是依据IFSA和US GAAP来的,估计会计出身的同学问题不大。

5、权益投资。主要是估值方式和股票投资的概念。可能比较新奇,但基本不脱离实际。

6、衍生品。老三样,期权、掉期、期货。

7、固定收益。个人觉得这个比较新鲜。和会计有一定联系,主要是债券摊销,利差,折溢价测算。

8、另类投资。其他投资的模式,比如地产、红酒、艺术品,等等

9、公司治理。公司治理模式,如股东会、董事会,法律的味道比较浓厚。

10、组合投资。一级的组合投资不难,主要是CPAM模型就够了。

 

这些内容基本相当于是金融学、会计学研究生课程的杂糅。关于固定收益和道德可能让中国学生比较陌生,至少我是如此,我本科财务,研究生金融,自认为知识体系尚可,不过还是觉得固定收益一块基本是我知识的盲区。以上内容全部体现在一次考试中,不像CPA可以分好几门来考,一次集中火力搞一门就行。CFA教材6本书的厚度大约有半米,精要的note也有将近2000页。所以我在学习CFA的过程中感觉最痛苦的就是内容太多,要长时期的经历一个看了忘,忘了再看的过程。

 

另外一块难度就是准确率的要求。一般考试中,要求各科目的准确率达到70%才可以算是通过。这就意味着一些章节虽然不重要,但必须要看全,否则低于70%的科目太多,也是fail。这里特别提示,道德如果正确率低于50%,就算其他的科目正确率在90%以上也是fail。

 

我个人的经验是,一级考试准备8个月到10个月比较合适。当然,我本人才不逾人,智不迈众,不排除有些大仙考前3、4个月突击通过,这种人我表示万分膜拜。至于有人说考前1个月看书就够,我认为根本就是在扯淡。连看note的时间都远远不够,这种人根本没考过CFA,完全是拿大学的期末考试经验生套。

 

个人觉得学习CFA是个挺痛苦的过程,主要是由于它的东西太庞杂了。一个人学习很乏味,且缺乏交流的对象。我一直觉得在学习的过程中如果有人交流,则学习效率会大大提高。特别是如果有高人指点,所有的问题能够得到解答,那简直是学习效率倍增器。因此参加个学习班应该是明智的选择。

 

最后说一下英语的问题。CFA是全英文考试,总共240个题,6小时完成,平均1分半一个。因此阅读量是比较大的。如果你阅读速度太慢,则留给思考的时间就少了,正确率自然也就下降。个人的阅读能力很难衡量,我感觉如果托福能考到580以上,或者国内的六级,应该问题不大,如果只有4级水准,就比较勉强了。我个人的情况是,当时雅思的阅读是拿了7.5,考试的时候大概能富裕1个半小时左右。



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